Оценка ценных бумаг

Ценная бумага – это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (Гражданский кодекс Российской Федерации, ст. 142).

Оценка ценных бумаг – это определение рыночной стоимости долевых бумаг (обыкновенных и привилегированных акций), долговых бумаг (облигаций и векселей), производных бумаг (опционов, фьючерсов), эмитированных государственными органами, финансовыми институтами (биржами, банками), предприятиями и организациями.

Оценка стоимости ценных бумаг, прежде всего, предполагает определение стоимости совокупности прав, удостоверенных ценной бумагой. Ценность ценной бумаги выражается в тех правах, которые она как документ дает своему владельцу.

ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Виды ценных бумаг, определенные ст. 143 ГК РФ Виды ценных бумаг, установленные федеральными законами о ценных бумагах
  • государственные облигации;
  • облигации;
  • векселя;
  • чеки;
  • депозитные и сберегательные сертификаты;
  • банковские сберегательные книжки на предъявителя;
  • коносаменты;
  • акции;
  • приватизационные ценные бумаги.
  • облигация с ипотечным покрытием (ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах);
  • закладная (ст. 13 Закона об ипотеке (залога) недвижимости);
  • ипотечный сертификат участия (ст. 2 Закона об ипотечных ценных бумагах);
  • инвестиционный пай (ст. 14 Закона об инвестиционных фондах);
  • опцион эмитента (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг);
  • простое складское свидетельство (ст. 843, 844, 877, 913, 917 ГК РФ);
  • двойное складское свидетельство;
  • российская депозитарная расписка (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг)

В зависимости от вида передаваемого права ценных бумаг можно разделить на:

  • долговые, в которых передается право получения платежа от обязанного лица (вексель, облигация);
  • долевые, в которых передается доля в праве собственности или ином имущественном праве (акция, пай в инвестиционном фонде);

На российском рынке в свободном обороте представлены, в основном, акции, векселя, облигации, и инвестиционные паи. Наибольшую распространенность эти ценные бумаги получили потому, что именно с их помощью решаются две основных задачи финансирования экономики: привлечение инвестиционного капитала и привлечение заемных финансовых средств. Фьючерсы, опционы и производные инструменты (деривативы) не имеют в российской финансовой системе большого распространения и редко бывают объектом оценки.

Стоимость ценных бумаг зависит не только состава передаваемых прав, но и от эмитента, то есть лица, выпустившим ценную бумагу в обращение, ведь на стоимость влияет наличие риска исполнения обязательств, а эти риски во многом определяются финансовым состоянием эмитента. Эмитентами могут быть:

  • государственные и муниципальные органы – чаще всего выпускают облигации.
  • юридические лица – могут выпускать акции, облигации, векселя, паи в зависимости от своего правового статуса.
  • физические лица – имеют право выдать вексель.

ОБЯЗАТЕЛЬНАЯ И ИНДИВИДУАЛЬНАЯ ОЦЕНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В рамках действующего законодательства в ряде случаев предполагается обязательная оценка ценных бумаг.

Нормативно-правовые акты, определяющие случаи обязательного проведения оценки ценных бумаг

Нормативно-правовой акт Случаи обязательного проведения оценки ценных бумаг
Федеральный закон от 29 июля 1998 г. №135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (в ред. от 21.07.2014г №225-ФЗ)
  • при вовлечении в сделку ценных бумаг, принадлежащих полностью или частично Российской Федерации, субъектам Российской Федерации либо муниципальным образованиям (ст. 8)
  • при возникновении спора о стоимости ценных бумаг
Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. №208-ФЗ «Об акционерных обществах» (в ред. от 06.04.2015г. №82-ФЗ)
  • при принятии решения об утверждении денежной оценки вкладов в уставные капиталы иных коммерческих организаций, создаваемых обществом;
  • изменение номинальной стоимости акций (ст. 34)
  • выкуп у акционеров принадлежащих им акций в случае несогласия с реорганизацией, внесением изменений и дополнений в устав или утверждением устава в новой редакции (ст. 75);
  • ликвидация (ст. 2);
  • реализация акций, выкупленных на общество (ст. 75, 77);
  • в случае, когда владельцем от 2 до 50 процентов голосующих акций общества является государство и (или) муниципальное образование, при определении рыночной стоимости имущества, в том числе акций (ст. 77);
  • добровольное и обязательное предложение о приобретении более 30 процентов акций открытого акционерного общества и выкуп акций лицом, которое приобрело более 95 процентов акций открытого акционерного общества, ценных бумаг открытого общества по требованию их владельцев (ст.84.2, 84.7)
Федеральный закон от 21 декабря 2001г. №178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества» (в ред. от 06.04.2015 №82-ФЗ)
  • приватизация;
  • национализация
Федеральный закон от 22 апреля 1996г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (в ред. от 06.04.2015г. №82-ФЗ)
  • имущество, являющееся предметом залога по облигациям с залоговым обеспечением (ст. 27.3)
Федеральный закон от 25 февраля 1999г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (в ред. от 28.12.2013 №396-ФЗ)
  • привлечение инвестиций (ст. 11)
Федеральный закон от 25 февраля 1999г. №40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» (в ред. от от 29.12.2014г. №482-ФЗ)
  • начальная цена продажи предприятия, выставляемого на торги, устанавливается решением общего собрания кредиторов на основании рыночной стоимости имущества, определенной в соответствии с отчетом независимого оценщика (ст. 110);
  • подлежащее в соответствии с планом внешнего управления продаже имущество должника – унитарного предприятия или должника – акционерного общества, более 25 процентов голосующих акций которого находится в государственной или муниципальной собственности оценивается независимым оценщиком с предоставлением заключения государственного контрольного органа по проведенной оценке (ст. 130);
  • планом внешнего управления может быть предусмотрено создание нескольких открытых акционерных обществ с оплатой их уставных капиталов имуществом должника, предназначенным для осуществления отдельных видов деятельности. Величина уставных капиталов указанных обществ определяется на основании рыночной стоимости вносимого имущества (ст. 111);
  • при проведении оценки имущества в ходе конкурсного производства. Имущество должника – унитарного предприятия либо имущества должника – акционерного общества (далее также - отчет об оценке), более двадцати пяти процентов голосующих акций которого находится в государственной или муниципальной собственности, оценивается независимым оценщиком с предоставлением заключения государственного финансового контрольного органа по проведенной оценке (ст. 130)
Федеральный закон от 16 июля 19998г. №102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (в ред. от 06.04.2015г. №82-ФЗ)
  • закладная на момент ее выдачи первоначальному залогодержателю органом, осуществляющим государственную регистрацию прав, должна содержать подтвержденную заключением оценщика денежную оценку имущества, на которое установлена ипотека (ст. 14)
Федеральный закон от 2 октября 2007г. №229-ФЗ «Об исполнительном производстве» (в ред. от 06.04.2015 №82-ФЗ
  • судебный пристав-исполнитель обязан в течение одного месяца со дня обнаружения имущества должника привлечь оценщика для оценки ценных бумаг, не обращающихся на организованных торгах (за исключением инвестиционных паев открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов) (ст. 85)
Федеральный закон от 11 ноября 2003г. №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (в ред. от 21.12.2013 № 379-ФЗ)
  • требования по обеспеченным ипотекой обязательствам могут входить в состав ипотечного покрытия только в случае их соответствия следующим условиям: основная сумма долга по обеспеченному ипотекой обязательству по каждому договору или закладной не должна превышать восемьдесят процентов определенной независимым оценщиком рыночной стоимости (денежной оценки) недвижимого имущества, являющегося предметом ипотеки (ст. 3)
Федеральный закон от 29 ноября 2001г. №156 ФЗ «Об инвестиционных фондах» (в ред. от 12.03.2014 №33-ФЗ
  • оценка недвижимого имущества, прав на недвижимое имущество, иного предусмотренного нормативными актами Банка России имущества, принадлежащего акционерному инвестиционному фонду или составляющего паевой инвестиционный фонд, осуществляется оценщиком, определенным советом директоров (наблюдательным советом) акционерного инвестиционного фонда или указанным в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом

Оценку ценных бумаг целесообразно использовать не только в случаях, предусмотренных действующим законодательством. Услугами оценщика по оценке ценных бумаг целесообразно воспользоваться при разработке бизнес-планов, при принятии управленческих решений, при определении размера цены в тех или иных рыночных сделках.

Перечень документов для оценки ценных бумаг.


Недвижимость